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アメリカ経済の先行きへの懸念から、投資家の間では比較的安全な資産とされる金や国債を買う動きが強まっており、東京工業品取引所で、１９日、金の先物価格が、取り引き開始以来初めて１グラム＝４５００円台に達しました。

アメリカで１８日に発表された景気や住宅に関する経済指標が市場の予想を軒並み下回ったことで、アメリカ経済の先行きに対する懸念が強まったことから、投資家の間で、値下がりのリスクのある株式などを売って比較的安全な資産とされる金を買う動きが広がっています。

これを受けて、１９日の東京工業品取引所では、金の先物価格が一時、１８日の日中の取り引きの終値より１２０円高い、１グラム＝４５４５円まで値上がりしました。
金の先物価格が１グラム＝４５００円台に達したのは、昭和５７年に取り引きが始まって以来、初めてのことです。

一方、日本の国債を買う動きも広がっています。国債が買われて価格が値上がりすると、利回りは低下しますが、１９日の東京の債券市場では、長期金利の代表的な指標となっている１０年ものの国債の利回りが、一時、０．９７％と、去年１１月以来およそ９か月ぶりの水準まで低下しました。

市場関係者は「世界経済の先行きに対する投資家の不安感の強まりを背景に、当面は安全とされる資産に資金を移す動きが続くだろう」と話しています。（NHK)

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３カ月後の金価格見通しを１トロイオンス当たり１５６５ドルから１６４５ドルに引き上げた。　
６カ月後と１２カ月後の見通しについても、それぞれ１７３０ドル、１８６０ドルに引き上げた。

理由としてあげられているのが、米国の実質金利低下や欧米のソブリン債務危機の深刻化。

金保有には金利がつかないので、利上げがあると売られる傾向がある。
また、欧米の国債リスクが高まってきているのも、金にとっては追い風だ。

８日のNY金先物の終値は１７１３ドル。
すでに６ヶ月後の予想価格に近づいてきている。

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一方で、長期的に米ドル安の動きがつづいています。

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さて、世界各国の中央銀行は、通常、外貨を保有しており、その総量を一般に外貨準備高と呼んでいます。なぜ中央銀行が外貨を保有しているのかといえば、為替レートの急激な変動に対処するためであり、対外的な債務の返済や輸入代金の支払に充てるためです。

もうひとつ、大事なことをお話しておきますが、各国の中央銀行が保有する外貨の大半はドルになっています。理由は、国際的な決済には基軸通貨ドルが必要だからです。ところが、この10年間で、その外貨準備の構成比率に、ゆるやかな変化が見え始めているというのです。5月10日付の日本経済新聞朝刊の記事によれば、保有する外貨準備に占めるドルの割合は、10年前で7割強、しかし昨年末には6割強まで低下しているとのことです。

これはつまり、ドルの将来に対する不安から、ドル離れがゆっくり着実に進んでいるということです。この流れに拍車をかけたのが、2008年のリーマンショック。新興国は、これまでのドル一極集中のリスクを回避すべく、ゆるやかな多通貨分散を図りつつあります。昨今、中央銀行の金準備増強が話題になっていますが、それも同じ文脈、リスク分散が背景にあります。

ところで、ドル離れは、先の日本経済新聞の記事のように国際通貨基金のデータでも確認できますが、もうひとつ、金価格とドル実効レート*1の比較から読み取ることもできます。

1989年にベルリンの壁が崩壊して東西融合が始まり、東側諸国は西側の市場経済の仲間入りを果たしました。やがて1990年代後半にドル独り勝ちの状況が現出。金価格が歴史的な底値に沈んだのも、その時期です。そうしたトレンドが上のチャートにも明確に現れています。金価格の長期下落トレンドが底打ちするのが1999年9月、明らかな長期上昇トレンドに転じるのが2001年春です。

これは、ドルが強くなると金は弱くなる傾向があり、その反対にドルが弱くなると金が強くなるということです。専門的には「ドルと金の逆相関」と言われるものですが、ドルの価値と金価格は反対の値動きをする傾向にあります。次回はこの点についてもう少し考えてみたいと思います。

*1：為替市場における米ドルの動向を示すものです（1973年3月を100としています）。ここでは主要6通貨（ユーロ、ポンド、円、カナダドル、スエーデンクローネ、スイスフラン）に対するドルのレートを包括的に指数化したものを掲載しています。ただし、大きなトレンドを押さえておけば良いという観点から、月間のデータを使用しています。金価格とドルが逆の値動きをしていることが見て取れます。

GoldNews　 http://goldnews.bullionvault.j……2%E3%82%8C

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ＮＹの金先物価格が上がれば、日本の金価格も上がります。
ＮＹの金先物価格が下がれば、日本の金価格も下がります。

グラフはＮＹの金先物価格です。金１オンスあたりの金価格です。
ＮＹ金先物価格はドル建てなので、ドル円の為替変動も日本の金価格に影響を与えます。

例えば、金価格が９００ドル、ドル円が１００円とした場合、
ドル円が１円円安になると、金１オンスあたり約１００円値上がりします。
ドル円が１円円高になると、金１オンスあたり約１００円値下がりします。

１オンスは約３１ｇですので、
ドル円が１円円安になると、金１ｇあたり約３１円値上がりします。
ドル円が１円円高になると、金１ｇあたり約３１円値下がりします。

金を買う一番いいタイミングは、円高でＮＹ金先物価格が安いときです。